首席宏观分析师陈达飞和经济学家赵伟针对北京时间9月19日凌晨2点的美联储利率决议进行了深入解读。市场普遍预期美联储此次降息的可能性较大，但在降息幅度上仍存在不确定性。
从历史经验来看，美联储降息有助于刺激房地产和制造业部门的复苏，并可辐射至的家具、家电、装潢材料以及加工金属制品、工业机械等出口商品。但此次情况是否有所不同，仍需密切关注。
货币的传导至实体经济需要时间，且实体经经济对利率的敏感度长期下降。即便美联储降息，也不一定能立即扭转经济走弱的趋势。据估计，降息对居民消费、住宅销售、固定资产投资等方面有提振作用。
通过TVP-VAR模型的分析，我们发现降息后约3-5个月，零售销售同比增速预计提高0.25%到0.30%；约2-4个月后，住房销售同比增速提高0.20%到0.25%。投资端对降息的反应同样积极。
今年5月以来，10年期美债利率的回落已对地产销售产生刺激。若降息导致美债利率继续下行，那么地产销售的改善斜率有望进一步提升。地产销售的改善还将带动后周期相关商品消费，如家电、家具等。上半年高利率环境下的地产销售回落，可能对下半年我国对的相关出口造成一定影响。若美债利率走低，则将有利于我国对的地产相关商品出口。
在汽车消费方面，耐用品特别是车辆对利率的敏感度较高。美债利率的回落有望提振汽车消费，但自进口汽车的依赖度较低，因此这一利好消息对我国出口的直接影响有限。
设备投资是另一个对利率敏感的部分。若美联储降息并伴随银行宽松，设备投资有望受到刺激。制造业中的加工金属制品和工业机械等商品的需求可能受到提振，这将为我国相关出口带来机会。
